[摘要] 财政部部长楼继伟27日表示，今年下达3.2万亿元地方 债券置换存量债务额度。这意味着继今年3月财政部下达 批1万亿元置换债券额度、6月下达第二批1万亿元置换债券额度， 财政又增加了1.2万亿元置换债券额度，以帮助地方缓解偿债压力。
财政部部长楼继伟27日表示，今年下达3.2万亿元地方 债券置换存量债务额度。这意味着继今年3月财政部下达 批1万亿元置换债券额度、6月下达第二批1万亿元置换债券额度， 财政又增加了1.2万亿元置换债券额度，以帮助地方缓解偿债压力。
楼继伟是受国务院委托，于27日下午在作今年以来预算执行情况的报告时透露这一消息的。楼继伟说，截至7月末，已发行地方 债券1.4288万亿元。
业内预计，未来平均每月将发行地方 置换债5000亿，供给压力较大。此外， 称此举意味着积极财政的态势将在未来较长时间持续下去，基建 加码可期，而货币政策或将继续保持宽松。
地方 存量债务是指新预算法实施之前形成的债务。发行地方 债券置换存量债务是规范地方 债券管理的既定政策安排。
民生证券固收分析师李云霏接受《经济参考报》记者采访时表示：“未来4个月仍要面临地方 债的供给压力。截至8月27日，地方 债共发行1.82万亿，其中新增债3728亿，置换债1.45万亿，加上此次新增1.2万亿置换债，接下来地方 债的供给规模将超过2万亿，平均每月发行 5000亿，供给压力不容忽视。”
谈及3.2万亿置换债的影响，多位 表示此举是积极财政政策的重要组成部分，有利于增加 、改善实体经济状况。
光大证券首席经济学家徐高告诉《经济参考报》记者：“这么大规模的地方债置换表明财政政策是比较积极的，这些置换债券归根结底 是要认账的，可以理解为 政 府支出的大幅度扩张，有利于推动实体经济的复苏。6月社会融资总量在加速扩张，6、7月地方债发行量比较大，下半年还会进一步稳步扩张，实体经济状况会比 上半年更好。”
徐高还表示，今年有3.2万亿，明年还会有置换债。“一方面到期存量地方债未来几年还有置换需求，另一方面即使存量债没有了，地方 还需要基建 ，需要有正规融资路径。地方债置换实际上表明了 财政的积极态势，这在相当长时间内都会持续下去。”徐高称。
李云霏也表示此举是财政宽松的另一种形式。“2013年6月的审计结果中，今年地方 到期的三类债务规模共计2.8万亿，前两批的债务置换明 确置换对象为 类 债务，此次新增并没有强调置换对象，预计将会覆盖三类债务以及债务。此举之后，地方 偿债压力基本解决，融资平台公司压力更 轻，双方都将腾出更多的资金用于新增 ，基建 加码可期。”李云霏表示。
此外， 认为置换债有助于理顺我国财税体制。“把之前相对不规范的举债方式变为规范透明的举债方式，本身是一种进步，而且有利于降低地方 融资成本，有利于增强地方 债务的可持续性。”徐高称。
财政部财科所研究员赵全厚告诉《经济参考报》记者：“通过对地方 到期债务进行置换，有助于化解地方 流动性风险，减少其付息的负担，降低 借债成本，减少未来地方 的财政压力。”他还表示，如果地方 不存在资金链断裂的风险， 继续 就没有太多后顾之忧，有利于地方 理顺旧的债 务、提高增加新 的积极性。
另一方面，市场人士认为，大规模地方 置换债可能会给金融市场和债券市场带来一定影响。
徐高表示：“3万多亿的地方债规模不小，对于债券市场有可能带来冲击， 批1万亿冲击是大的，第二批冲击减少了一些，因为大家相信央行[微博]会提供支持，具体说是央行通过PSL支持商业银行购买地方债，第三批应该也会有央行支持。所以接下来货币政策应该会继续保持宽松。”
赵全厚也认为，短期可能引起市场利率的变动，不过有相当大规模置换债是定向发行，有利于减少对金融市场的干扰。另外，今年总体来说，降准、降息是主题词，进一步宽松的货币政策和地方债借新还旧这两方面有比较好的衔接。
此外，李云霏还认为，新一批1.2万亿置换债落地将利好城投债。“市场之前对于城投债是否纳入地方 债务的担忧可以进一步缓解，虽然审计署纳 入地方 性债务的城投债要远小于市场的实际规模，但此次如果将或有债务也纳入置换范围，实际上是将或有债务正名为地方 债务，融资平台公司的资质得到 提升，城投债 价值凸显。”
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